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热议U18男篮惜败澳大利亚：裁判连续抢戏惹争议 媒体人评论一边倒_我的网站
A | 作者 | 林克
许多年以后，当市场回望2026年7月，它很可能成为全球大模型产业竞争的一道重要分水岭。
因为更多人或许从这个月开始意识到，没有哪次模型的性能座次是绝对安全的。
这个月的短短几周内，中国的5家头部独立大模型公司分别在忙着不同的事。
B | 但本场比赛，各种争议的吹罚成为外界关注的焦点，最终10分惜败，更是成为澳大利亚所有对战队伍中，最小分差。 智谱用4.2%的新增股份换取314亿港元，提出了2年不追求变现的摸高计划；MiniMax同一周拿出160亿港元的配股加可转债组合，创始人宣布零薪酬直到实现AGI；月之暗面抛出了顶尖开源的K3，加紧筹备港交所递表；DeepSeek刚刚完成备受瞩目的超500亿融资，IPO开始提上日程；阶跃星辰则发布了一款没有价格和发售日期的AI手机，来探索AI软硬件一体化的可能。数据：张懿赵杰 20分5篮板1抢断1盖帽 李俊贤 15分12篮板3盖帽 张宇辰 13分3篮板7助攻2抢断赛后，这一支中国U18男篮虽然无缘夺冠，但仍获得不少球迷和媒体的认可。中国篮协官方社媒发文：北京时间8月23日晚，2026年国际篮联U18篮球亚洲杯决赛战罢，中国U18男篮79-89负于澳大利亚U18男篮，收获本届赛事亚军。
C | 虽然决赛失利，但中国队在本届赛事中已经收获了2027年国际篮联U19篮球世界杯的参赛资格。在U19世界杯的赛场上，他们将有机会与世界传统强队的青年才俊同场竞技，在更高水平的对抗中检验自己、提升自己。
D | 海外巨头的节奏同样密集。
E | 祝贺中国U18男篮的全体运动员和教练组！由衷地感谢他们在集训中的辛勤付出；感谢为中国U18男篮输送参训人员的各单位。OpenAI临时取消了Codex的5小时使用限制并不断释放重置额度。感谢关注、报道中国U18男篮的新闻媒体；感谢支持中国U18男篮的球迷。Anthropic在2周内4次调整旗舰模型Fable的收费计划，宣布将其永久保留在Max以上订阅中。马斯克的xAI发布Grok 4.5，放话每月发一个大模型。
F | 当然，还要感谢始终和我们站在一起的赞助商们。 市场的激烈反应最早在7月17日出现，月之暗面Kimi K3发布的次日，智谱收跌28%，MiniMax收跌16%，虽然7月21日双双迎来强势反弹，但2家公司相较前高仍处深度调整区间。篮球记者贾磊发文点评：其实从第二节就能看出来，中国队这场唯一赢的希望就是用张宇辰去打一号位，因为他能投射，又有足够的出球能力，只有他去打一号位的时候，对方的防守才会真正扑出来防，这样锋线和内线才有空间冲进去打。但可惜我们的调整太晚了，到最后3分钟绝境时才想明白。 一家尚未上市模型公司发布新模型，两家已上市公司的估值被随即重估。
G | K3可能只是这轮模型战争的导火索。 7月19日，阿里千问官宣参数2.4万亿的Qwen3.8上线预览版并将发布开源；同日，DeepSeek V4正式版开始向部分用户灰度推送，全量发布近在眼前。陈昱休这个-24的效率值已经说明了最大的问题，看似有身体对抗，但没有持球拔起来投篮的能力在现在篮球里根本打不了高端局。MiniMax参数规模2.7万亿的新一代M3 Pro，也处于计划发布状态。媒体人“孔德昕”发文点评：国青男篮79比89惜败澳大利亚，拿到本届U18亚洲杯亚军。我们固然有很多不足之处，但如果看了比赛，你会明白为什么10分已经算惜败（比如最后一张gif没有犯规，还给了不满判罚的我们一个T）。
H | 这是2014年中国U18国青击败伊朗夺冠之后的最好成绩，需要明确的是，自2017年大洋洲球队并入亚洲，只要澳大利亚U18参赛，他们就是冠军，而且18年和24年都是两支大洋洲球队会师决赛。在今天的决赛之前，这支澳大利亚国青一路碾压，场均赢43.6分，最少一战赢伊朗21分，而我们输了10分。这支国青的远投表现本届赛事断层第一（三分命中率43%），失误控制也不错，助失比赛事第一，这些都在今天的比赛里有所体现。由于篮板狂输，我们比对方少了19次运动战出手+13次罚球，但并没有被打爆，就是因为我们的三分碾压了对手，罚球也更准。
I | 篮板的问题在各级国字号球队身上都有所体现，这显然是后续需要强调的重点，我们可能习惯了把护筐和篮板的任务都交给高大的中锋（试想去年马刺依赖文班的状态），同时由于在本土比赛的时候缺少体型和对抗像澳洲队伍这种凶悍的对手，我们也没能养成足够好的对抗卡位习惯。xAI正在训练的Grok 4.6参数规模达2万亿，预计月内完成初始训练，马斯克认为它可能超过K3。 大模型正在成为一个“阶段性技术领先”很可能在数月，甚至数周内被重写的行业。 参赛者们正在竭尽所能以更高性能模型加速向市场交卷，而模型参数对估值、市值乃至融资能力的带动，又化身为下一阶段模型训练的弹药。不过这支国青还是亮点很多的，特别是其中有很多跨级打比赛的孩子。
J | 这是大模型公司的“性能-市值-融资-更高性能”的递归兑现，这已是一场无限战争。拿到全场最高20分（三分5中4）、入选赛事最佳阵容的张懿赵杰，投中3记三分得到13分7助攻的后卫张宇辰，拿到8分的吕飞燕，替补中锋赵博新都是2010年出生的，能和澳大利亚打成这样足以说明这批孩子的天赋。希望他们茁壮成长，努力变成最好的自己。
K | 一 发布与重估 作为一个2.8万亿参数的拟开放权重模型，K3发布当日在Arena前端代码盲测榜单上以1679分超过Fable5排在全球之首，虽然月之暗面在官方博客中承认，K3整体表现仍落后于Fable 5和GPT-5.6 Sol。媒体人“三土带刺”发文点评：这么吹，再不结束，最后可能出现什么情况就不好说了。 过去12个月中，开源模型的参数规模上限纪录多次由Kimi模型保持，K3延续了这一路线。它的API输出价格约为此前Kimi模型近4倍，社区反应中既有对性能的赞叹，也有对定价的争议。亚军，U18男篮亚洲杯12年来最佳一届，袋鼠则是拿到了他们进入亚洲篮坛后，男篮领域的第10个冠军。这一波有的还小，还有很多可以总结的，2027年捷克U19世界杯见了！媒体人“季孟年”发文点评：亚洲杯亚军，亚洲冠军！恭喜中国U18男篮的小伙子们，澳大利亚的确很强。
L | K3上线后需求迅速超过现有算力承载能力，月之暗面一度暂停新订阅，并调整面向C端用户的会员体系。
M | 这个事情恰好卡在月之暗面冲刺上市的关键窗口，发布后数日，月之暗面已向投资人通报赴港上市计划，预计最快6个月完成挂牌。 2025年底，杨植麟还曾在内部信中写道：“我们B/C轮融资金额就超过绝大部分IPO募资及上市公司的定向增发。所以我们短期内不着急上市，也不以上市为目的。
N | 他们各年龄段球员的对抗都很出色，如今有更多黑人运动员和原住民运动员的加入，让澳大利亚篮球的冲击力也变得越来越出色。
o | 与此同时，他们的投射表现也不容忽视。” 从不急于上市到甩出K3再到给出资本化时间表的转变，发生在短短半年之后。
p | 一位接近月之暗面的投行人士指出：“智谱和MiniMax上市后市值飙涨，一度市销率达到500倍以上。今天，澳大利亚算是把这几点都发挥了出来，无限收割前场篮板，当中国队祭出联防用三分回应，多次利用反击完成得分。可以说，中国队把这支澳洲U18的最强形态给逼了出来，这也就直接体现了中国U18男篮这帮小伙子们今天的发挥有多么出色。固然很多方面有遗憾，但不论是今天这场还是一整届比赛，中国队的发挥都已经很完美了。明年的世青赛，让更多人看到中国篮球未来的可能。
q | 回去好好总结，尤其是篮板球方面，这是咱们从小到大的通病。年轻人们继续加油吧！星火在手，前路便不再是迷惘。
r | 两次配售的效率差异，直观展示了估值是如何成为融资杠杆的。 智谱用相当于发行后总股本约4.2%的新增股份换取约314亿港元。
s | 一名接近配售的投行人士评价：“4%换300亿，前提是市场对公司有着接近万亿估值的期待。” 估值越高，同等规模融资所需出让的股份越少，公司为下一代模型训练保留的股权空间也越大。 市场彼时给出智谱接近万亿港元估值的核心假设，是“独立基础模型平台”在中国具有战略稀缺性，而稀缺性的前提是持续领先。 K3用一次发布动摇了这个前提，估值跌掉不只是数字，还有下一轮融资的稀释率、下一代模型的训练预算。
t | 三 五种象限，一个目标 每家公司都需要向资本市场回答同一个问题：为什么值得持续投入。五家公司给出了五种解释。 智谱试图去触及的，是模型上界和基础设施稀缺性。 唐杰在《巨浪已来》中称“未来两年不追求短期应用变现”，这除了表达技术信念，也在为刚以1588港元买入的新股东划定预期框架，即不要用短期财务指标衡量公司经营。 7月21日，智谱还完成了对国产AI异构算力公司中科加禾的收购，后者深耕异构算力领域，被视为AI基础设施的顶尖团队之一。 2026年一季度，智谱MaaS平台披露的年度经常性收入达到17亿元，科创板方案中120亿元将投向通用基座大模型，这笔钱指向的或许也是GLM-5.2之后的下一代。
u | MiniMax的特色，是全球用户和AI原生产品。 截至2025年底累计用户超过2.36亿，覆盖200多个国家和地区，超过70%收入来自海外。虽然6月M3模型发布市场评价存在争议，但160亿港元融资的80%投向AI基础设施和模型研发后，下一代参数达2.7万亿的旗舰模型M3 Pro已经箭在弦上。 月之暗面开拓着开发者生态，持续刷新着模型规模纪录。
v | K3是这个故事的最新一章，杨植麟曾描绘过一条从K4到K100的漫长路线图，每一代都需要新的融资来支撑。 DeepSeek善于自主架构创新、推理效率和成本控制。 V4的API毛利率超过50%，年化收入约28亿至35亿元，6月完成首轮外部融资超500亿元，估值约3700亿元，创始人梁文锋个人跟投超过200亿，V4正式版进入小范围灰度推送，全量发布近在眼前。 一家原本对商业化保持着高度审慎，且以自有资金和推理效率著称的公司也在筹备IPO，这本身便是大模型行业步入市值竞赛阶段的最好例证。
w | 阶跃星辰探索的是软硬一体。 STEPX Neo手机搭载自研Step AOS系统，但供应商透露不计划量产。在缺少量产计划和具体售价的情况下，这款产品承担的战略展示和融资叙事功能，可能高于短期销售意义。 五种路线的指向具有近似性：维持资本市场的信心，保证融资通道不关闭。而阶跃向硬件延伸的尝试，还折射出一层更深的行业焦虑： 通用模型API的生意护城河很脆弱，用户对模型没有忠诚，只有性价比。必须向产品、生态、系统甚至硬件延伸，寻找模型之外的锁定能力。 四 性能、价格的双杀 大模型公司的收入端，恐怕随时要面对两条压力的攻击： 一是友商的性能追赶； 二是永不停歇的价格战。 智谱在过去三个月里完整经历了一个周期。4月发布GLM-5.1并提价10%，Coding场景缓存价格首次接近Sonnet 4.6，成为国产大模型首次在核心场景实现与海外头部的价格对标。 6月17日的GLM-5.2开源，凭借7400多亿参数在AI编程上追平Opus级别旗舰，被开发者视为“Claude级编程能力的开源平替”，智谱的估值在这一叙事支撑下站稳高位。 接着K3落地，从GLM-5.2登顶到被反超，性能给的定价权，性能一个月就收走。 K3的领先窗口能维持多久尚未可知。 发布72小时内，Qwen3.8官宣且预览版已上线，DeepSeek V4正式版进入灰度，MiniMax的M3 Pro排队待发。
x | 马斯克同期透露xAI正在训练2万亿参数的Grok 4.6，预计下周完成初始训练。
y | 榜单刷新的节奏，正在从按月压缩到按周。
z | 价格线的压力同样紧迫。 2026年上半年，国内主要厂商6次下调API价格，3次宣布为永久性降价。DeepSeek V4-Pro非高峰的输出价格降到每百万Token约6元，约为GPT-5.5的三十分之一，MiniMax的M3发布一周即被迫永久半价。
| DeepSeek还在V4正式版中引入了峰谷定价，高峰时段API价格为平时的两倍。把电网的定价逻辑搬进大模型，说明两件事：算力约束已经真实到需要用价格杠杆削峰填谷，而Token作为商品，正在向电力靠拢。
| 搜索引擎有数据飞轮，社交网络有关系链，操作系统有生态绑定，大模型只有一个随时会被刷新的性能排名和一个随时会被击穿的价格。 K3的落地只是进一步放大了这个问题。 当一个开放权重模型在关键场景上逼近甚至超过闭源旗舰，市场对“模型稀缺溢价”的定价逻辑就会被改写。
| 即便K3短期内不会直接夺走闭源厂商的企业订单，它也在压缩所有以“技术领先”为核心叙事的公司的估值天花板。 五 订阅额度大战 价格战的另一种绞杀，正在太平洋对岸体现为使用额度、订阅权益和开发者留存的竞争。 Anthropic围绕自家神级模型Fable 5经历了一轮罕见摇摆。 7月1日，Fable 5在全球恢复限时推广，付费用户可将每周订阅额度的50%用于调用这款旗舰模型，原定7月7日结束。
| 随后两度延期，先延至7月12日，再延至7月19日，Claude Code每周使用额度提高50%的安排同步延长。
| 但就在K3引发港股模型公司下挫几乎同日，Anthropic宣布放弃原定的收费调整：从7月20日起，Fable 5永久保留在Max和Team Premium订阅中，Pro和Team Standard用户获得一次性100美元使用额度补偿。
| 从原定下架到永久保留，不到2周出现了4次摇摆，Anthropic的对此解释是Fable需求一直难以预测。 但事实却可能是，竞争压力已经从模型性能、API价格延伸到了订阅权益本身，任何收紧用户权益的尝试都可能成为用户流失的触发点。 OpenAI的动作更为激进。 GPT-5.6和ChatGPT Work上线4天后的7月13日，产品负责人宣布临时取消Codex的5小时使用限制，并为海量用户重置额度，Codex与ChatGPT Work的周活跃用户在5个月内从约100万增至约800万。 xAI以另一种方式参战。
| 按SpaceXAI的SWE-Bench Pro自测，Grok 4.5完成同等工程任务消耗的Token量仅为Claude Opus 4.8的四分之一，马斯克宣布计划每月发布一个大模型，SpaceX此前已以600亿美元收购Cursor母公司Anysphere。 Ramp的4月数据显示，Anthropic在企业AI市场采用率上以34.4%首次反超OpenAI的32.3%。此后双方的攻防进入补贴战模式：一方提额度，另一方就重置；一方延长推广，另一方就取消限制。 表面上争的是额度，实质争的是编程开发者存量。
| 每一次额度重置和推广延期，消耗的都是真实的推理算力，这些成本最终都会出现在融资需求里。 OpenAI与Anthropic如今已双双站在IPO的关口。 6月1日，刚完成650亿美元H轮融资、投后估值达到9650亿美元的Anthropic已向SEC秘密提交S-1上市注册草案，最快有望在2026年10月抢先挂牌；一周后的6月8日，OpenAI也官方确认已递交S-1申请。 双方在开发者市场每次针锋相对调额，或许同样指向为IPO前的市场份额与估值叙事积攒筹码。 六 无尽的赛程 相比于海外巨头，中国这些独立大模型公司所承受压力可能更集中。 因为这张牌桌上还站着字节、阿里、腾讯、华为、小米和美团等一众大厂。
| 这些巨头的模型训练费来自自造血的经营现金流，不需频繁的额外融资向市场解释稀释率和亏损额，巨头可以按年度预算做研发规划，独立模型公司必须按融资节奏做研发规划。 同时，这些巨头又是独立公司的股东。月之暗面背后有阿里、腾讯和美团的投资，阿里还投了MiniMax，腾讯则下注了DeepSeek。在市场上行期，巨头的背书是估值溢价的来源。如果独立公司的技术领先不再显著，这种关系可能被重新审视。 在当下阶段，大模型行业的正循环已经成型： 模型能力撑起估值叙事，估值叙事兑换成融资，融资变成算力和人才，算力和人才推动下一代模型。 估值或市值不再只是证明模型能力的成绩单，它现在是生产资料，成为继算法、算力、数据、人才之外的第五种生产要素。 但正循环的每一个环节都可以被打断。 估值波动威胁融资端，友商性能追赶缩短领先窗口，价格战压缩收入空间，巨头用主营业务利润碾压独立公司的融资节奏，四重压力指向的共同根源是一个： 大模型API的生意很难形成持久的护城河。
| 正如Token不是一门好生意的预判，任何领先都是暂时的，可能会被竞争对手以各种方式攻击。 今天的K3问世只是一次压力测试，而且和此前的市场下挫性质不同。 正如智谱在7月10日的20%下跌，驱动因素不过是配售稀释和解禁卖压，属于资本结构层面的冲击，随着筹码消化可以修复； 但17日的28%下跌，催化因素是K3对技术领先叙事的冲击，属于竞争格局的结构性重定价，只能靠下一代模型回应。
| 前者考验股东的耐心，后者考验公司的研发速度。在领先窗口以月甚至周计算的行业里，后者会不断重来。 从GLM-5.2登顶到K3反超，只用了一个月，而从智谱配售314亿港元到股价下挫28%，只用了8天。 资本市场为下一代模型提供弹药的速度，未必跟得上对手刷新榜单的速度。
| 大模型行业的胜负手，正在取决于公司如何长期维持一个串联起技术、收入、估值和融资之间的正反馈环。 对比之下，拥有主营业务现金流的巨头天然比独立公司具有更强的反脆弱性。
| 但这不意味着独立公司没有希望，它们仍然拥有那些巨头短期内难以复制的东西：专注、速度、对某些技术方向的勇敢试错与押注。 K3的2.8万亿参数、DeepSeek的创新与推理效率、智谱从提价到被反超之间那一个月的高光，都证明独立公司可以在特定窗口做到巨头做不到的事情。 2026年的这个7月之所以可能会被记住，不会是因为某一家公司的输赢胜负，而是从这个月开始，所有参与者都被迫接受了同一个现实： 没有一款模型强大到可以让公司停止融资，没有一轮融资充足到可以让公司停止迭代，没有一个价格低到可以让对手放弃追赶。 这场无限战争中，参赛者的每次登顶和超越，都要枕戈待旦，并为下一场战斗做好准备。
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Published on:18:14:44
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